Cuando se habla de la carga de la deuda de un país, las cuatro peores palabras son «Esta vez es diferente».
Como aprendieron Kenneth Rogoff y Carmen Reinhart de Harvard en su mágico libro «Esta vez es diferente: ocho siglos de locura financiera», si no se aborda pronto, el grito de la deuda: problemas financieros, bancarios o de pago.
¿Cuánta más preocupación hay por las perspectivas económicas a largo plazo del mundo?
No son sólo los países grandes los que tienen problemas de deuda.
Todas las principales economías del mundo tienen un enorme problema de deuda debido a años de políticas financieras irresponsables y bajas tasas de interés, lo que hace que sea más difícil evitar la recesión y renovar las cargas financieras que en casa.
Tomemos como ejemplo a Estados Unidos, la economía más grande del mundo.
Durante un período de fortaleza económica cíclica, mientras el país tiene un superávit presupuestario, tiene un déficit de alrededor del 6% del producto interno bruto.
Según las políticas actuales, esos dólares continuarán hasta donde alcanza la vista, según la Oficina de Presupuesto del Congreso, una organización sin fines de lucro.
Eso también nos llevaría a tasas de interés de la deuda pública más altas que las de la Segunda Guerra Mundial en relación con el tamaño de la economía.
Mientras nuestro gobierno esté endeudado, hay pocas posibilidades de que alcance niveles astronómicos.
La Reserva Federal puede imprimir dinero para pagar.
Pero existe un alto riesgo de que la inflación aumente al mismo tiempo que la crisis del dólar.
Desafortunadamente, no es sólo un problema de deuda pública sino también un problema de deuda de propiedad comercial.
En los próximos dos años, vencerán aproximadamente 1,5 billones de dólares en deuda de propiedades comerciales.
Con las tasas de interés después de la COVID en niveles récord y tasas de interés más altas que en los días del dinero fácil, es difícil ver cómo se pueden revertir esas cifras sin una reestructuración de la deuda.
Es sólo cuestión de tiempo antes de que veamos una ola de bancos locales en quiebra sacudiendo el sistema financiero como las quiebras del Silicon Valley Bank y el First Republic Bank el año pasado.
China, la segunda economía más grande del mundo y hasta hace poco su principal motor de crecimiento económico, también tiene un grave problema de deuda.
Durante la última década, la deuda con el sector privado no financiero de China aumentó al 100% del PIB, según el Banco de Pagos Internacionales.
El aumento de la deuda fue mayor que el de antes de la recesión económica de Japón en la década de 1990 y la Gran Recesión de Estados Unidos de 2008-2009.
Con el estallido de la burbuja de los mercados de materias primas y crédito, China podría estar en camino a una década económica perdida.
La crisis de deuda de Europa se produce principalmente en la parte sur de la eurozona.
Italia y España tienen ratios deuda pública/PIB superiores a los de la crisis de deuda pública de 2010.
Lo preocupante es que estos países están atrapados en la zona del euro, lo que les impide utilizar sus propios tipos de interés o políticas de tipos de interés para compensar los efectos negativos del cinturón fiscal sobre la demanda.
Otra parte de la crisis de deuda de la eurozona es inevitable.
Por si esto no fuera suficiente motivo de preocupación, Japón, hasta ahora la tercera economía del mundo, tiene un nivel de deuda pública superior al 250% del PIB, casi el doble que el de Estados Unidos.
Esto no es un problema por el momento ya que el Banco de Japón ha estado financiando al gobierno manteniendo las tasas de interés a largo plazo por debajo del 1%.
Pero cuando la inflación aumenta y el banco se ve obligado a dejar de probar productos, vemos la crisis de la deuda pública japonesa.
Con tantos problemas importantes de deuda en todo el mundo, es difícil ver cómo podemos evitar el día del ajuste de cuentas económico global.
Los responsables de las políticas económicas internacionales pueden mitigar ese día al darse cuenta de que estamos durmiendo durante la crisis global y tomando medidas para mantener nuestras deudas bajo control.
De lo contrario, tendremos que prepararnos para los problemas económicos internos y renovar los problemas de los mercados financieros a medida que los problemas económicos externos estallen en nuestras costas.
Desmond Lachman, miembro senior del American Enterprise Institute, es subdirector del Departamento de Revisión y Desarrollo de Políticas del Fondo Monetario Internacional y economista estratega jefe de mercados emergentes de Salomon Smith Barney..
