Una vez más, el mercado de bonos está indicando a la Reserva Federal que las tasas de interés no son lo suficientemente altas.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años, un indicador clave de la política monetaria de la Reserva Federal, subió al 4,1%, por encima del extremo superior del rango de la Reserva Federal de 3,50%-3,75%. Al mismo tiempo, el rendimiento del Tesoro a 10 años -una advertencia sobre las expectativas de inflación de los inversores- estaba cerca del 4,7% antes del retroceso del miércoles.
«Los vigilantes de los bonos están amenazando que si la Reserva Federal no endurece las condiciones crediticias, lo harán para mantener la ley y el orden en la economía», escribió Ed Yardeni esta semana en un artículo de investigación.
El aumento de los rendimientos de los bonos se produce cuando las últimas noticias muestran un aumento de la inflación en medio de la guerra en Irán, mientras que otros datos económicos muestran un fuerte ataque a los precios del petróleo.
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Antes de la inflación, los precios mayoristas aumentaron un 6% en abril, impulsados por los mayores precios de la electricidad. Se produjo después de que el último informe sobre precios al consumidor mostrara que la inflación aumentó a medida que los mayores costos de los insumos del petróleo se trasladaron a los consumidores.
Por el lado del empleo, las nóminas aumentaron en 115.000 en abril, y el crecimiento del empleo para marzo se revisó al alza en 7.000 a 185.000. Después de un mal comienzo de año, estaba claro que se habían perdido puestos de trabajo.
Otros indicadores muestran que los consumidores siguen gastando. El índice de compras en tiendas de Redbook saltó al 8,9% durante la semana que terminó el 16 de mayo, confirmando el 9,6% de la semana anterior y mejor que el promedio del 5,8% en lo que va del año 2025.
Home Depot registró ventas positivas y de gran valor, y dijo en su informe de ganancias que sus clientes «están de buen humor… Además, lo principal es que esta incertidumbre les impide realizar grandes proyectos». El objetivo también mostró que el gasto de los consumidores se mantuvo estable, con resultados más sólidos en la primera mitad del primer trimestre.
Una dinámica mixta ha cambiado rápidamente las expectativas sobre las tasas de interés. Las expectativas del mercado han pasado de un recorte de tipos a que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios este año, aunque con poca intensidad. Los mercados ahora están valorando una probabilidad del 41% de un aumento de las tasas en diciembre, frente al 30% de la semana anterior, según la herramienta de pronóstico Fed Watch de CME Group. Las probabilidades de un aumento en octubre han aumentado al 35%.
La presidenta de la Reserva Federal de Filadelfia, Anna Paulson, dijo el martes que «la forma en que el mercado ha reaccionado a las noticias económicas en los últimos meses es consistente con mi propia opinión».
«La inflación es demasiado alta», dijo Paulson, antes de que la guerra en Medio Oriente y el aumento de los precios del petróleo y el gas provocaran un aumento de la inflación.
Considera que las tasas se mantendrán estables -durante mucho tiempo si es necesario- y se ajustarán si es necesario. Paulson dijo que la única manera de reducir las tasas es si la inflación está cayendo.
«La política monetaria es buena en este momento… la política es menos restrictiva, y la moderación está ayudando a mantener bajo control tanto los efectos de las tasas de interés como de la inflación relacionada con la guerra en el Medio Oriente», dijo.
Paulson, miembro electo del FOMC este año, es una señal de que el banco central está dejando de considerar su próximo paso para recortar las tasas.
El presidente interino Jerome Powell dijo en su última conferencia de prensa a finales de abril que el enfoque del comité había pasado de ser neutral en los recortes de tasas a «territorio neutral». Traducción: las tarifas seguirán siendo las mismas.
Las actas de la reunión de política monetaria de abril de la Reserva Federal, publicadas el miércoles, destacan esa información.
Muchos miembros sintieron que las tasas aún podrían recortarse una vez que hubiera señales de que la inflación había vuelto a su cauce, o si hubiera señales sólidas de debilidad del mercado laboral. Pero la mayoría dijo que una subida de tipos estaría justificada si la inflación continuaba por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.
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Lo que le espera a Warsh
El presidente entrante de la Reserva Federal, Kevin Warsh, enfrentará la presión de los mercados de bonos y un nuevo panorama de inflación después de discutir el año pasado sobre recortar las tasas debido a la baja inflación debido a los altos rendimientos de la IA.
Pero el martes, el presidente Trump, que ha estado presionando para que se reduzcan las tasas, ofreció cierta cobertura a Warsh y le dijo al Washington Examiner: «Le dejaré hacer lo que quiera».
«Es una persona muy talentosa, será bueno y hará un buen trabajo», dijo Trump.
Krishna Guha, jefe del banco central de Evercore ISI, dijo que el presupuesto para las subidas de tipos está demasiado lejos para dar tiempo a la Reserva Federal para publicar la información.
«Creemos que el equipo central, moderado, está muy concentrado en controlar los shocks inflacionarios, pero aún esperamos ver un período único en el que la inflación regrese cerca de la meta en 2027 y no se intensifique», dijo.
«Creemos que Warsh intentará evitar la próxima tasa de inflación negativa y cambiará cuando pueda mirar hacia el futuro y ver que la cancelación de la IA es fuerte».
En cuanto a si la Reserva Federal aumentará las tasas, Wil Stith, administrador senior de fondos de bonos de Wilmington Trust, dijo que la guerra termina con el exceso de petróleo.
«Si el petróleo sube… y comienza a hundirse, creo que quieren volver a meter ese genio en la botella y decir que vamos a ver que algo suceda este año», dijo.
Jennifer Schonberger es una reportera financiera veterana que cubre mercados, economía e inversiones. En Yahoo Finance cubre la Reserva Federal, el Congreso, la Casa Blanca, el Tesoro, la SEC, la economía, las criptomonedas y el intercambio de políticas y finanzas de Washington. Síguelo en X @Jenniferismos y arriba Instagram.
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Soy Alejandro Quinto y soy un marketero de profesión con maestría en la universidad de Ecuador mba en muchas universidades de Argentina con especialidad en tecnologías de la información.
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