De cara a 2024, nos gustaban las monedas estadounidense y japonesa porque esperábamos un mayor crecimiento de los beneficios. Ambos fueron puestos en libertad. Estados Unidos ha registrado un crecimiento del 9% en las ganancias en los últimos 12 meses, en comparación con solo el 1% en el resto del mundo, según muestran los datos de LSEG Datastream. Mira el gráfico. La financiación estadounidense ha aumentado para el proyecto de IA y para un fuerte crecimiento económico. Los beneficios de la mayoría de las empresas tecnológicas de «siete cifras» han aumentado un 45% en el último año. Las empresas japonesas registraron un aumento del 14% en sus ganancias en términos de yenes gracias a las reformas corporativas de los accionistas y el regreso de una inflación moderada para ayudar a impulsar el poder de fijación de precios de las empresas. Se espera que Estados Unidos siga liderando las ganancias incluso cuando el mundo parece estar mejorando. Creemos que estos diferentes procesos muestran por qué este no es un ciclo económico típico y por qué conceptos como la IA y el conocimiento inteligente son aún más importantes.
¿Podrán las ganancias cumplir con las expectativas conservadoras para 2025? Si bien las previsiones pueden ser más bajas a lo largo del año, esperamos un crecimiento general de las ganancias a medida que las regiones fuera de EE. UU. mejoren desde una base baja, pero tengamos en cuenta nuestras necesidades. En Estados Unidos, todavía se espera que los siete bellos impulsen el dinero de la megapotencia de la IA: un gran cambio estructural. Pero su liderazgo debería ser limitado a medida que la inflación disminuye, el gasto de los consumidores se desacelera y se espera que las regulaciones se endurezcan en sectores distintos del tecnológico. A medida que avance la industria de la IA, surgirán oportunidades para invertir (y obtener ganancias) en las empresas de servicios públicos, industrias y bienes raíces que proporcionan insumos clave de IA. Seguimos sobreponderados en monedas estadounidenses, ya que esperamos que persista el sentimiento de riesgo debido a la naturaleza de los recortes de impuestos corporativos y la desregulación.
La mejor vista de Japón.
Japón es otro punto brillante y sus ingresos crecieron más que los de Estados Unidos el año pasado. Un mejor panorama macro debido al regreso de la inflación y las reformas corporativas por parte de los accionistas son motivos de optimismo. El aumento de la inflación básica de noviembre es menos preocupante ya que Japón apenas está viendo un retorno a una inflación moderada. Creemos que las perspectivas internas podrían sostener las ganancias, ya que la recuperación del yen tras las recientes caídas es un lastre. En nuestra opinión, el resurgimiento interno de Japón puede mitigar el golpe de amenazas como el creciente proteccionismo estadounidense. Como resultado, nos cargaremos con la moneda japonesa.
En zonas donde es más difícil conseguir arena es importante. Europa sigue luchando, y el tercer trimestre marca el segundo trimestre consecutivo de crecimiento económico. Los beneficios de la mitad de los sectores europeos siguen cayendo, según datos de LSEG Datastream. Sin embargo, buscamos oportunidades como los préstamos bancarios, el sector más atractivo debido a los tipos de interés más altos. Nos gustan las herramientas europeas, una de las pocas IA no estadounidenses que son efectivas. En el Reino Unido, a principios de este año actuamos sobreponderados en las monedas británicas debido a los valores atractivos y la estabilidad política después de que el Partido Laborista ganara las elecciones en el Reino Unido. Sin embargo, esto no ha inspirado el nuevo interés de los inversores en el país que esperábamos, ya que los ingresos en el Reino Unido siguen contrayéndose significativamente.
Nuestro resultado final
Publicación de ganancias basada en nuestra ponderación en monedas estadounidenses y japonesas, veremos un crecimiento de las ganancias. A pesar de la debilidad de los bolsillos en otros lugares, las oportunidades como los bancos europeos son evidentes.
